Облигации важнейший класс активов в портфеле!

Почему облигации очень важны? Потому что в отличие от других классов активов могут решать сразу несколько задач. Которые не под силу другим способам вложения денег. 

Сначала, вспомним, что такое облигация – это долговая расписка, которая свидетельствует, что её держатель выдал денежные средства на условиях срочности, возвратности и платности какому-то государственному или юридическому лицу, то есть эмитенту облигации. Срочность долговой расписки означает, что деньги переданы на определённый срок. Условие возвратности подразумевает, что по окончанию срока или при определённых других обстоятельствах, деньги должны быть возвращены инвестору. Платность выражается в том, что за период пользования деньгами, заёмщик (эмитент) должен оплатить проценты (купоны) инвестору. Вся эта формулировка в точности повторяет определение кредита. Поэтому, облигация – это кредит наоборот. В нём государство или организация-эмитент являются заёмщиками, а инвестор - кредитором.

Облигации в оценке доходности часто сравнивают с банковскими вкладами. Ставки купонов (купонный доход) часто сопоставимы или чуть выше того, что можно получить через банковский депозит. Поэтому, многие начинающие инвесторы считают облигации недостаточно привлекательными. «Скучным» активом, в котором «нечего ловить», если рассматривать его с точки зрения доходности. И в этом, кроется ошибка чудовищных размеров.

За примером далеко ходит не надо

Простейший пример развернулся у нас на глазах. За период с начала года, представленного на графике, Индекс российских акций IMOEX, снизился на -34,5%. В то время, как Индекс консервативных государственных бумаг RGBITR вырос на 5,5%. Если, сталось так, что после падения рынков, именно в этот период, инвестор обладал ликвидностью (имел свободные или быстро конвертируемые средства) и вложил их в облигации, вместо акций, то на этом простом действии он заработал 20-25% доходности. За период с марта по сентябрь представленного года. Инвестор просто прокатился на волне восстановления цен облигаций. И это всего за половину календарного года. Акции, как можно увидеть на графике, так и не отскочили от своего обвального снижения и не позволили заработать инвесторам на росте курса. 

Облигации выгодный актив, при одном "но"

Возможно для кого-то будет неожиданным, что облигации - не подходящий актив для размещения в них денег надолго. Сначала приведём график акций (жёлтая линия) и государственные облигации (свечной график). Это те же индексы, которые были рассмотрены на годовом отрезке выше, просто представлены на пятилетнем отрезке.

График облигаций безусловно ровный и не доставляет инвестору особых хлопот, но в долгосрочном владении в 3-4 годах из 5 представленных, не позволяет инвестору получить доходность, которую можно получать на рынке акций. Однако, облигации имеют ровную траекторию своей цены и восстанавливаются после падения значительно, просто в разы быстрее акций. Облигации – это отличный инструмент для получения спекулятивной доходности на восстановлениях, после падения рынка. Но, при долгосрочном владении они приносят большие альтернативные издержки, в сравнении с акциями.

Вывод о ценности облигаций для капитала

Перечисляя преимущества облигаций можно выделить сильные стороны этого актива:

1. Короткие облигации – это отличная парковка для денег. Для получения ликвидности, которую можно использовать для финансирования быстрых покупок. Причём они предоставляют возможность изъять деньги без потери процентного дохода, после «обналичивания» облигаций. Вклады так не умеют. При досрочном изъятии денег со вклада, проценты банком удерживаются и не выдаются вкладчику.

2. Длинные облигации, более 5 лет, очень чувствительны к изменению ставок и рыночной конъюнктуре. Этим свойством длинных государственных бондов выгодно пользоваться в кризисы. После падения рынков на росте их цен можно в разы превысить купонную доходность, которую гарантируют облигации. Вместе, рост цены облигации и купонный доход по облигации, позволяют длинным облигациям на коротких периодах легко превышать показатели доходности акций. 

3. Государственные облигации в дополнение к перечисленным преимуществам – это активы с «нулевым» риском. Отказ по обслуживанию долга по таким бумагам, даже для нашего не простого времени, выглядит теоретически возможным риском, который вряд ли реализуется на практике.

4. Облигации – это платформа, фундамент, на котором строится финансовое планирование положительного денежного потока. По акциям инвесторам чаще приходится довольствоваться только прогнозированием возможного дохода.