Доходность облигации – это важнейший показатель, который показывает инвестору прибыльность этого финансового актива. Этот индикатор очень сильно влияет на эффективность инвестиционного портфеля. Чтобы вкладывать деньги в такой финансовый актив, как облигации, нужно разобраться и научиться работать с его доходностями. Всего выделяют четыре основные доходности:
- Текущая доходность.
- Модифицированная Текущая доходность.
- Простая доходность к погашению.
- Эффективная доходность облигации.
Текущая доходность
Текущая доходность (Current yield или CY) – это доходность, которую владелец облигации получает от купонных выплат по облигации за определенный период. С помощью Текущей доходности можно оценить поступление денег от эмитента без влияния изменения рыночной цены облигации и срока ее обращения.
Как рассчитывается Текущая доходность:
Например: ОФЗ-46020-АД с номиналом 1000 рублей, купоном в 6,9% годовых и рыночной стоимостью в 870,36 рублей или 87,035%. Имеет Текущую доходность: 6,9/87,035*100 = 7,93%.
В данном случае, рыночная стоимость облигации ниже ее номинала, как следствие, доходность у этой ценной бумаги выше, чем процент по купону. Если стоимость будет увеличиваться, то изменится и Текущая доходность облигации. Например: если облигация будет стоить 900 р. или 90,00%, то Текущая доходность составит: 6,9/90*100 = 7,67%, вместо 7,93% при цене 870,35р. На Текущую доходность влияет стоимость облигации – при росте цены облигации, Текущая доходность снижается, в случае снижения стоимости облигации, CY растет.
Текущую доходность (CY) можно использовать для сравнения доходности разных выпусков облигаций. На нее не влияет доход от разницы между ценой покупки и ценой продажи или погашения ценной бумаги. А также, на текущую доходность не влияет доход от реинвестирования купонного дохода.
Модифицированная Текущая доходность
Текущая Модифицированная доходность показывает прибыльность бумаги, которая учитывает доход от купонов и доход, полученные от курсовой разности стоимости ценной бумаги.
Как рассчитывается Модифицированная Текущая доходность:
Как и Текущая доходность, Модифицированная Текущая доходность рассчитывается на большинстве агрегаторов, посвященных, темам долгового рынка. Например: ОФЗ-46020-АД, 7,93%+(100%-87,035%)/100%
Текущая доходность облигации к погашению
Текущая или Простая доходность к погашению (Yield simple или Ys) – это важнейший показатель, который может сказать об общей прибыли от вложения денег в облигацию за весь период ее обращения. Этот индикатор включает в себя: все купонные выплаты, выплату держателю ценной бумаги номинальной стоимости. Единственный потенциальный доход, который не учитывается в Простой доходности к погашению – это реинвестирование поступлений от купонных выплат. Этот показатель важен в случаях:
- если инвестор держит облигацию до погашения и выводит со своего счета, поступающие купонные платежи
- он важен для держателей небольших депозитов, когда купонных процентов не достаточно для покупки облигаций, соответственно, реинвестиция их сразу обратно в облигации не возможна из-за недостаточности купонного дохода
В приведенном примере ОФЗ-46020-АД Простую доходность к погашению можно также не высчитывать самому, а посмотреть на сайте, например rubonds.ru
Эффективная доходность облигации
Показатель эффективной доходности к погашению (Yield To Maturity или YTM) учитывает реинвестицию купонов в бумаги с аналогичными купонными выплатами.
Это соответствует капитализации процентов при открытии депозита с условиями капитализации процентов, когда поступления от процентов прибавляются к телу вклада и начисление последующих происходит на увеличенную сумму депозита.
Эффективная доходность к погашению – это один из основных показателей для выбора облигаций. Этот индикатор дает возможность понять итоговый финансовый результат вложения денег.
Эффективная доходность к погашению имеет сложную формулу вычисления, главное для инвестора разобраться с ее предназначением, с информацией, которую предоставляет данный показатель. Само значение по интересующему выпуску можно посмотреть, например, на сайте rubonds.ru
Вложение купонов в ценные бумаги с точно такими же показателями доходности происходит очень редко, в связи с колебаниями рыночных условий, но все же изменение показателя происходят в основном не значительное.
Подведем итог
Разные виды доходности отражают разную финансовую выгоду по различным параметрам. Все зависит от целей, которые ставит перед собой инвестор, вкладывая деньги в облигации, например:
- Если задача инвестора, выгодно разместить деньги на один год, нужно определять наиболее высокое значение Текущей доходности (CY).
- Покупка облигаций по цене, отличной от номинала более важной является Текущая модифицированная доходность.
- При инвестировании небольших сумм, на длительный период, выгоду от финансовых вложений точнее показывает Простая доходность к погашению (Ys).
- Инвестирование крупных сумм на длительный срок, важнейшим для инвестора показателем будет Эффективная доходность к погашению (YTM).