Субординированные облигации, что это такое

Субординированные облигации это кредиты или займы организаций, которым законодательно присваивается ранг ниже, чем другим займам, полученным компанией. Если происходит страшное – компания банкротится,  держатели субординированных облигаций получают обратно свои средства за счет активов организации в последнюю очередь, вместе с акционерами компании-банкрота.

Отчасти, это наделяет данные облигации свойствами, схожими с привилегированными акциями, особенно если говорить про выпуски, срок обращения по которым не ограничен. По привилегированным акциям тоже может прописываться гарантированный уровень дивидендных выплат акционерам и у компании заемщика нет необходимости погашать полученный кредит. Владелец субординированной облигации становится держателем младшего долга юридического лица.

Понятие субординированного долга законодательно закреплено в ст.25 Гражданского кодекса РФ

Основные ключевые признаки субординированного займа или облигации:

• Заемщиком выступает банк
• Срок займа или облигационного выпуска не менее 5 лет
• Субординированную облигацию невозможно предъявить к погашению раньше срока окончания обращения ценной бумаги
• В случае банкротства компании требования по возврату таких долгов удовлетворяются в последнюю очередь
• Кредитор может отказаться от обязательств уплаты субординированного долга даже не будучи банкротом, но в случае ухудшения своего финансового состояния, для предупреждения своего банкротства

Субординированные облигации банков могут быть конвертируемыми и не конвертируемыми. В случае ухудшения финансового состояния банка, конвертируемые облигации могут обмениваться на акции компании. Но большинство действующих на российском рынке субординированных облигаций являются не конвертируемыми выпусками. И в случае угрозы серьезного ухудшения положения банка, эти средства будут списываться в капитал банка первого уровня, например, на  нераспределенную прибыль кредитной организации в размере необходимом для решения проблемы. Инвесторы, в таких случаях, будут безвозвратно терять свои вложенные в суборды средства.

Зачем выпускают субординированные облигации

Выпуск субординированных облигаций происходит, когда эмитент заинтересован в достаточно оперативном привлечении  финансирования и для этого не подходит выпуск новых акций, так как это более дорогая для банка процедура и размывает доли существующих инвесторов.

И если невозможен выпуск обычных облигаций, так как есть какие-то внутренние или внешние конъектурные соображения, например, не позволяет текущая структура пассивов эмитента или ситуация на рынке.

Как определить, что облигация является субординированной

Основные признаки субординированного долга, который будет относиться к капиталу второго уровня, то есть являться субординированным, перечислены выше: эмитентом является банк, срок погашения более 5 лет.

Более точно данные о том является заинтересовавшая облигация субординированной или нет, можно посмотреть в проспекте эмиссии ценной бумаги на сайте эмитента. Например, субординированные облигации Альфа Банка на сайте, в разделе Раскрытие информации

Выгодны ли субординированные облигации частным инвесторам

Зависит от рыночной ситуации и рейтинга эмитента ценной бумаги. Субординированные облигации выпускаются банками. Все знают о том, что в банковской сфере есть достаточное количество рисков, особенно в части не государственных банков и не входящих в число системообразующих.

 Вложение денег в субординированный долг в какой-то региональный банк или в банк не из списка системообразующих довольно рисковое занятие. И говорит об одном из двух: либо инвестор знает, что делает или инвестору пока не известно понятие субординированной облигации.

В любом случае, если решение о покупке субординированной облигации принято, нужно убедиться, что эмитентом является один из крупнейших, государственных банков или как минимум входящий в список системных банков. И обязательно ограничивать свои вложения в суборды небольшими долями инвестиционного портфеля.

Следите за публикациями на myfinway.ru

Подписывайтесь на канал myfinway в Telegram и на Яндекс Дзен

Удачных инвестиций!