ПАО Юнипро (UPRO) Да? Нет?

Электроэнергетика – очень динамичный сегмент биржи. Рассмотрим одного из его представителей, компанию ПАО «Юнипро». Насколько качественный и перспективный это актив для частного инвестора на долгосрочный период.

Подвижность отрасли связана с несколькими причинами. В том числе, в связи с насущностью, ключевым характером её услуг.

В любом производстве и в быту есть инструментарий, которому вообще не нужен ток: лом, кирка, кувалда, лопата в конце концов. Остальные, в своем большинстве, нужно включать в розетку. Кувалдой много не построишь, сложного не создашь.

Благодаря фактической без альтернативности, электоргенерация генерирует не только электроэнергию, но и огромные денежные потоки. Конечно, не всё просто. Тарифы ограничивают, оборудование амортизируется и морально устаревает, требуются огромные капитальные затраты.

Но в целом, ясно одно. Без них, электроэнергетиков, нам сегодня просто не прожить. Так что, логично иметь такие акции в своем инвестиционном портфеле.

Ну, и более простая причина статьи: в детстве некоторые задаются вопросом, что будет, если засунуть два пальца в розетку?

Повзрослев же, задают себе вопрос, что будет, если купить акции тех, кто создает в розетке ток?

ПАО Юнипро (UPRO)

Компания владеет 5-ю электростанциями:

  1. Сургутская ГРЭС-2;
  2. Березовская ГРЭС;
  3. Шатурская ГРЭС;
  4. Смоленская ГРЭС;
  5. Яйвинская ГРЭС.
Географическое расположение производственных мощностей

ГРЭС — исторически сложившаяся аббревиатура (Государственная Районная Электрическая Станция) принятая со времён СССР. Обозначает электростанции, право собственности в настоящее время может быть разной: государственной; частной; смешанной.

Структура акционерного капитала Юнипро

UPRO принадлежит глобальному холдингу Uniper. Данный холдинг владеет четырьмя долями компании из пяти:

E.ON Russia Holding GmbH – 83,73%

Прочие                                   – 16,27%

Ниже представлен примерный объем генерации Uniper в странах Западной Европы. Кроме этого, у концерна есть интересы в Северной Америке.

Uniper Западно- Европейская генерация

Ключевой иностранный акционер — это важнейшая информация о ПАО «Юнипро» для частного инвестора. Европейские и американские холдинги чаще имеют более прозрачную отчетность, зачастую своим присутствием гарантируют устойчивый интерес мажоритария в стабильных дивидендных потоках.

Уровень листинга на бирже: 1

Сегменты продаж UPRO

Юнипро —  это чистой воды электроэнергетика.

  • 97,91%  выручки — это продажа электроэнергии и мощностей;
  •   1,60% выручки – продажа тепловой энергии;
  •   0,49% выручки – продажа из числа прочие.

Подробнее – ниже в таблице из отчета за 2018г:

Сегменты продаж

Как уже понятно, Юнипро — это оптовый генерирующий холдинг. Основной рынок сбыта электроэнергии: территория Сибири и Европейской части России.

В оптовом рынке электроэнергии участвуют все 5 филиалов компании: «Смоленская ГРЭС», «Шатурская ГРЭС», «Сургутская ГРЭС-2», «Яйвинская ГРЭС» и «Березовская ГРЭС».

Основные потребители тепловой энергии, филиалов UPRO — жилой, социальный фонды и предприятия, расположенные в локациях производств холдинга: поселок Озерный Смоленской обл., город Шатура, город Сургут, поселок Яйва, город Шарыпово.

Пассивы или где деньги берут

За 9 месяцев пассивы увеличились в основном за счет статьи «Нераспределенная прибыль». Долгосрочная и краткосрочная задолженность стабильны.

Юнипро Баланс Пассивы (Источники формирования активов предприятия)

Отчет о прибылях и убытках

Выручка за 9 месяцев увеличилась на 6,88%

Чистая прибыль увеличилась на 2,33%, по сравнению с 9 месяцами 2018 года.

Отчет о прибылях и убытках Юнипро за 9 месяцев 2019

Дивиденды

Стабильные выплаты дивидендов – это неоспоримое достоинство данной акции. И главный смысл покупки для миноритариев этой ценной бумаги.

Юнипро дивиденды

Коэффициент выплаты дивидендов существенно выше 50%. А точнее, более 73%.

Коэффициенты

Бумага сравнительно дорогая. Коэффициенты стоимости акций выше средне отраслевых, например:

  • Р/Е 9,64 по сравнению с 7,57 по отрасли,
  • P/S 2,24 против P/S 0,67 в индустрии,
  • P/B 1,50 против P/B 0,80 в отрасли.

Маржинальность бизнеса значительно выше средней по отрасли. Отлично.

Высокая отдача на акционерный капитал. Отлично.

Оборачиваемость активов выше средней по отрасли. Отлично.

Использованы данные портала ru.investing.com. Подробнее можно посмотреть здесь.

Цена акций UPRO

График акций Юнипро (UPRO) + 200 дневная срендяя таймфрейм месяц

Цена акций Юнипро демонстрирует макро боковик (макро от слова большой). Он длится уже десятилетие. Может быть это уникальная ситуация для российской электрогенерации? Посмотрим на примере других электро генерирующих холдингов.

Интер РАО (IRAO)

Десять лет назад цена на этот актив (зелёный овал в левом углу графика)  находилась на том же уровне, на котором находится сегодня (зелёный овал в правом углу графика). И, радость, инвесторы – долгосрочники смогли получить по медальке — маленький бонус за 10 лет (зеленый кружок в правом углу графика). Цена превысила уровень 2010г.

График акций Юнипро (UPRO) + 200 дневная срендяя таймфрейм месяц

Ленэнерго (LSNG)

За 10 лет цена акции снизилась, так и не поднявшись. Красным прямоугольником выделена зона убытка. Вернее, вклад долгосрочного инвестора в российскую энергетику. Можно требовать перерасчет по ЖКХ (юмор).

График акций Ленэнерго (LSNG) таймфрейм месяц

Мосэнерго (MSNG)

Цена на этот актив приближается к той, на которой была около 10 лет назад. Говорят рынок имеет генеральный тренд – вверх. Возможно, Мосэнерго это скоро докажет. То есть, возможно цена превысит уровень 2010 года.

График акций Мосэнерго (MSNG) таймфрейм месяц

ОГК-2 (OGKB)

OGKB упала и не отжалась. Красный прямоугольник – зона убытка.

График акций ОГК-2 (OGKB) таймфрейм месяц

Русгидро (HYDR)

Такая же ситуация в Русгидро.

График акций Русгидро (HYDR) тайммфрейм месяц

ТГК-1 (TGKA)

TGKA возвращается к ценовым уровням 2010 — 2011 годов.

График ТГК-1 (TGKA) таймфрейм месяц

Где мои бабки? Или Что я здесь делаю?

Такие вопросы может задать инвестор, если будет смотреть только на выше представленные графики. Ситуация в UPRO не уникальна.

Но, конечно, есть еще дивиденды. По ним российский рынок является одним из самых доходных. Тем более, это касается ПАО «Юнипро», которая управляется иностранным холдингом, имеющим прямой интерес в дивидендных потоках от российского актива.

Средняя дивидендная доходность российской электроэнергетики около 5% годовых. Дивидендный поток был бы копеечный, если бы у холдингов были другие, более выгодные проекты использования своих прибылей. Они возвращали бы деньги акционерам ростом цен на свои акции.
Но, проектов, по разным причинам, кот наплакал, вот и идет дивидендная жатва, без роста бизнеса.

Это и так Ежу понятно, с UPRO то, что делать?

Есть прекрасная традиция отвечать вопросом на вопрос:

а что можно сделать, чтобы заработать на хорошем активе, который десять лет лежит в боковике и платит щедрые дивиденды?

  1. Наблюдать. Это как минимум.
  2. Покупать равными долями в течение года, чтобы получить комфортную цену владения + дивиденды в последующие периоды.
  3. Разово закупаться с учетом, например, 200 дневной средней. При крупной дивергенции (расхождении) текущей цены вниз от 200 дневной средней. Покупка в такой период даст сравнительно низкую цену владения с большой вероятностью возврата к долгосрочной средней цене + дивиденды в последующие периоды.

UPRO – хороший, качественный актив с хорошей дивидендной доходностью. Различные слухи о возможных поглощениях этого холдинга могут быть дополнительным шаром в лунку с вариантом: Да, покупать.

Следите за публикациями на myfinway.ru

Подписывайтесь на канал myfinway в Telegram и на Яндекс Дзен

Удачных инвестиций!

Читайте также:

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Перейти к верхней панели