Как повышение ставки влияет на разные активы
Важная оговорка: повышение ставки - не единственный фактор, влияющий на рынки. Мы живём в многомерном мире. На цены влияет множество сил и интересов. Но, человекам свойственно всё упрощать, сводить к понятиям: да или нет, хорошо или плохо. Наверное, отсюда наше маниакальное желание - всё утрамбовать в двухмерные графики. В общем, возьмём, да и допустим: что в течение месяца новость о повышении ставки переплюнула по силе, уработала все остальные факторы, влияющие на цены.
Акции российских компаний
Акции российских компаний, в соответствии с Индексом Московской биржи (IMOEX), потеряли за два дня, в среднем, около -6% своей стоимости. Зона падения обозначена элегантным овалом. За две недели, прошедшие со дня повышения ставки, цены по прежнему на -2% ниже максимумов до повышения "ключа". То есть, пока не восстановились.
Но, растущий тренд в акциях российских компаний налицо. Повышение ставок в экономике, как правило, плохо для большинства бизнесов. А следовательно, для акций. На них наваливаются сразу две крупные напасти. Во-первых, повышение ставки будет тормозить экономический рост через подорожание кредитов, рост издержек, снижение прибылей. И если этот, чисто экономический довод российский рынок может не пронять, то есть другое, более мощное средство убеждения. В роли утюга для акций выступает рост привлекательности новых облигаций. Которые государство и предприятия будут выпускать в уже новых экономических условиях. Занимать им придётся отныне дороже. Инвесторам становится выгоднее, просто, дать в долг государству или холдингам. И не морочить себе голову, рискуя намолинными депозитами в акциях. Почему же тогда акции растут на фоне повышения ставки? Опять же, с нашим любимым упрощением, есть два основных мотива:
1. Взрывной рост доли физлиц на российской фондовой бирже. За последнее время инвестиционных альтернатив у населения стало меньше. В чаяниях обретения доходности выше депозита в банке - "метаться" стало особе негде. На Западе - цивилизованный и чопорный отжим российских денег. Ничего нового: во времяна Гражданской войны это называлось Гоп-стоп. Потом это называли Жатвой. В тоже время, на нашей бирже для доступа к иностранным активам требуют доказать квалификацию. Что сливать депозит будешь дольше обычного. Словом - альтернатив рынку российских акций осталось мало.
2. Российские частные инвесторы знают о главном преимуществе российского рынка - высокой дивидендной доходности. Которую считают, по прежнему, более привлекательной, чем купонную доходность облигаций. Учитывая, что у корпоративного сектора также сокращается поляна инвестиционных возможностей, физлица не зря делают ставку на дивиденды от российских холдингов. Деньги российскими компаниями, по многим причинам, могут распределятся через дивиденды ещё более щедро, чем раньше.
Инвестиции в золото
Стоимость золота, конечно, не зависит напрямую от уровня ставки в России. Российская экономика - лишь частица глобальной экономики, формирующей спрос на данный металл. Здесь рассматривается, насколько выгодно было "пересидеть" в золоте рыночную волатильность в России, связанную с повышением ставки.
За месяц рыночные цены золота снизились на -1,64%. Сохранить свои деньги полностью и тем более заработать в золоте за месяц было сложно. Высокие ставки в экономиках не дают реализоваться долгожданному росту цены на золото. Какой резон располагать свои фонды в золоте, не приносящем дохода, если на рынке есть доходные облигации, ставки по которым растут от выпуска к выпуску. Да и рынок акций компаний продолжает радовать публику по многим причинам, в том числе по выше перечисленным. Оттягивая на себя деньги инвесторов.
Российские облигации
Помниться, в одном из материалов уже говорилось, о том, что для рынка облигаций повышение ставки в экономике - это хорошо. Они становятся более доходными. Конечно, не без кукиша в кармане: действующие облигации становятся доходнее за счёт снижения своей цены.
Вот и график Композитного Индекса Облигаций Московской биржи вторит этому своей угрюмой траекторией. Индекс чистых цен облигаций (очищенный от доходной части) просел за месяц на -2,02%. Повышение ключевой ставки не обрадовало держателей российских облигаций. Но, оплакивание депозита откладывается . Падение среднесрочных облигаций на 6%, что было выявлено в одном из прошлых материалов, даёт возможность выгодно купить облигации для последующего заработка на росте цен, в дополнение к купонной доходности. Рост цен на облигации обязательно последует за снижением ставки. Снижение ставки, в свою очередь, обязательно произойдет вслед за стабилизацией курса рубля и снижением инфляции.
Рынок недвижимости
На вторичном рынке недвижимости, произошел рост цен, после подъема ключевой ставки. Квадратный метр жилой недвижимости, в среднем, подорожал на +2%. Подробнее об эффективности инвестиций в жилую недвижимость можно почитать здесь.Валюта
Рубль, после повышения ставки, продолжает двигаться в коридоре от 93 до 96 рублей за доллар США. Повышение ставки привело в чувство рынок. Рост доллара в течение месяца снизился с +11% до +4% относительно прошлого месяца.
Восприимчивость курса рубля к изменению ключевой ставки - очень хороший сигнал, означающий, что несмотря на многочисленные сложности, российскую экономику можно назвать здоровой. На рынке нет повальной скупки импортных казначейских билетов "несмотря ни на что".
Но, к сожалению, нужно признать, что пока пережидать такие важные моменты, как изменение ставки - лучше в валюте. Как минимум, в нейтральных китайских юанях, выросших на +1,91% за текущий месяц.
Вывод о влиянии роста ключевой ставки на цены активов
Повышение ставки ЦБ можно использовать, как минимум, в трёх направлениях инвестиций:- Российские акции. Тренд на кратный рост российского рынка акций продолжается. У частного инвестора мало альтернатив вложению денег с потенциальной доходностью выше банковского депозита. И все вокруг, можно сказать даже - все по кругу, заинтересованы в высоких дивидендных выплатах российского крупного корпората: от бюджетов всех уровней, до владельцев холдингов, которым проще не рисковать и распределить прибыль среди акционеров, чем высасывать из пальца рискованные инвестиционные проекты.
- Среднесрочные облигации 3-5 лет до погашения просели больше всех на рынке госдолга. Снижение процентной ставки в экономике, к чему ЦБ непременно приступит после стабилизации рубля, дабы оживить экономику, позволит инвестору заработать на сумме: роста тела облигации и на купонном доходе. Если, конечно, заранее купить подешевевшие среднесрочные облигации.
- Валюта. Инвестиции в активы в юанях позволит держать устойчивую положительную доходность, относительно рублевых фондов. И не рисковать сжечь свой евро или долларовый депозит в топке валют "сил света" при цивилизованном освоении Западом конфискованного русского бабла.
Присоединяйтесь!
Telegram